人民幣真的會(huì)“破7”嗎？外貿(mào)該不該結(jié)匯？

連續(xù)兩周貶值超過(guò)1%，離岸、在岸人民幣對(duì)美元即期匯率已先后失守6.9元，7元整數(shù)關(guān)口再度暴露在外。

△4月以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)

21日離岸人民幣匯率

這一次

人民幣會(huì)“破7”嗎？

外貿(mào)企業(yè)是不是該出手結(jié)匯了？

（2008.5.19~2019.5.20 在岸人民幣匯率曲線圖  

圖片來(lái)源：外土司資訊）

自2008年5月19日起，這十一年來(lái)，人民幣匯率破6.90只有三次！共計(jì)70天！

始終未突破過(guò)7.0。

·         第一次：2016年11月23日，人民幣在6.90到6.96之間，共29天。重返6.90，用時(shí)8年5個(gè)月零7天。

·         第二次：2018年8月15日，民幣在6.90到6.97之間，共39天。自第一次重返6.90，用時(shí)1年7個(gè)月整。

·         第三次：2019年5月17日。目前3天。自第二次重返6.90，用時(shí)5個(gè)月17天。

　　5月19日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝接受媒體采訪時(shí)表示：“我們完全有基礎(chǔ)、有信心、有能力，保持中國(guó)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！?/span>

官方“喊話” 有信心保持匯市穩(wěn)定

5月19日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝就當(dāng)前我國(guó)金融和外匯市場(chǎng)運(yùn)行情況接受媒體采訪。他表示：

第一，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，主要指標(biāo)保持在合理區(qū)間，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面良好。

4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間。宏觀政策操作空間較大，政策工具豐富。今年以來(lái)，穩(wěn)健貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)政策前瞻性、靈活性，保持了流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)了社會(huì)信用較快增長(zhǎng)，貨幣金融條件松緊適度，金融部門(mén)對(duì)民營(yíng)和小微企業(yè)支持力度進(jìn)一步加大。4月末，廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)8.5%，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)健運(yùn)行，為外匯市場(chǎng)和人民幣匯率保持合理穩(wěn)定提供了有力的基本面支撐。今年以來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，境外資本流入增多，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，外匯市場(chǎng)預(yù)期總體穩(wěn)定。

第二，我們將按照既定方針，堅(jiān)定不移擴(kuò)大金融開(kāi)放，保持金融改革開(kāi)放政策的連續(xù)性穩(wěn)定性，堅(jiān)決落實(shí)已部署的金融改革開(kāi)放政策，進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，深化外匯管理改革，提高跨境貿(mào)易投資自由化便利化水平，切實(shí)維護(hù)境外投資者合法權(quán)益，為境內(nèi)外投資者創(chuàng)造更加便利友好的投資環(huán)境。

第三，近年來(lái)，我們?cè)趹?yīng)對(duì)外匯市場(chǎng)波動(dòng)方面，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具，根據(jù)形勢(shì)變化將采取必要的逆周期調(diào)節(jié)措施，加強(qiáng)宏觀審慎管理。打擊外匯市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，維護(hù)外匯市場(chǎng)的良性秩序。

下一步走勢(shì)如何？

機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣進(jìn)一步貶值壓力有限

接下來(lái)人民幣匯率走勢(shì)如何？多個(gè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人民幣進(jìn)一步貶值壓力有限。

申萬(wàn)宏源研報(bào)提出，從影響匯率的核心因素看，人民幣接下來(lái)有望企穩(wěn)，不會(huì)趨勢(shì)性貶值。首先，全球經(jīng)濟(jì)降速周期二季度持續(xù)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)短期內(nèi)持續(xù)震蕩，但美國(guó)自身也面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，全年美元指數(shù)預(yù)計(jì)弱化，并且今年以來(lái)中美十年期國(guó)債利差持續(xù)修復(fù)，對(duì)人民幣匯率相對(duì)利好。另外，從外匯儲(chǔ)備、銀行結(jié)售匯、外匯占款等數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)外債頭寸平穩(wěn)提升，企業(yè)端熱錢(qián)流出亦有限，主要的資本外流渠道相對(duì)可控。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，從貿(mào)易差額及經(jīng)常項(xiàng)目差額角度來(lái)看，當(dāng)前貿(mào)易差額呈收縮趨勢(shì)，經(jīng)常項(xiàng)目差額有所提高但恐難以持續(xù)，陸股通近期呈現(xiàn)持續(xù)凈流出趨勢(shì)，人民幣匯率波動(dòng)或加大。結(jié)合2018年年初至今人民幣匯率走勢(shì)來(lái)看，匯率波動(dòng)隨貿(mào)易談判不斷加深，預(yù)期未來(lái)美元走勢(shì)并不會(huì)很強(qiáng)，人民幣的階段性走弱基本告一段落，6.9-7.0仍然是人民幣匯率的頂部。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，內(nèi)外部環(huán)境均已發(fā)生變化，人民幣有望兌一籃子貨幣保持穩(wěn)定。從內(nèi)部環(huán)境看，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)屬正常的季節(jié)性回落，隨著前階段政策逐步顯效，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明確；各項(xiàng)改革開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)宏觀風(fēng)險(xiǎn)降低，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)并沒(méi)有明顯泡沫，海外“聰明錢(qián)”仍看好國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展；國(guó)際收支整體保持平衡。從外部情況看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)較2018年趨緩，股市調(diào)整壓力增大，市場(chǎng)看空美股聲音有所集聚，美聯(lián)儲(chǔ)由2018年4次加息、縮表急轉(zhuǎn)向觀望，目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所升溫，這都將削弱美元內(nèi)生動(dòng)力。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，從長(zhǎng)周期看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面并現(xiàn)明顯變化，繼續(xù)對(duì)人民幣匯率形成有效支撐。當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)談判仍在繼續(xù)，匯市情緒或存在過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象。此外，包括逆周期因子、離岸央票等在內(nèi)，監(jiān)管層抑制市場(chǎng)順周期行為的政策工具豐富，人民幣繼續(xù)出現(xiàn)大幅貶值、甚至“破7”的可能性不大。

王青判斷，經(jīng)歷短期較快下行后，在美元指數(shù)難以持續(xù)大幅上行的背景下，人民幣匯價(jià)有望重返雙向波動(dòng)格局。未來(lái)一段時(shí)期人民幣在市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)下寬幅波動(dòng)或難以避免，但匯價(jià)中樞有望繼續(xù)保持在6.8左右。

外貿(mào)人該不該結(jié)匯？

如果現(xiàn)在結(jié)匯，按20日央行公布的人民幣中間價(jià)6.8988來(lái)算，這個(gè)匯率不但比過(guò)去4015天里的3945天要高，還比近11年來(lái)匯率破6.90的70天里的11天要高。勝出率98.53%。比2018年11月1日最高點(diǎn)的6.9670也就差了0.97%。當(dāng)然，你也可以追7或更高。不過(guò)按過(guò)去11年來(lái)的數(shù)據(jù)，成功的幾率是0。

結(jié)購(gòu)匯不是一種賭博。盲目的追求利益最大的那個(gè)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也是最大。還是要根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)決定，放平心態(tài)。從出口的角度來(lái)說(shuō)，近來(lái)中美貿(mào)易摩擦的這段時(shí)間，匯率都是不錯(cuò)的，基本都在6.70以上。如果不是上一輪中美磋商出現(xiàn)意外，現(xiàn)在的匯率應(yīng)該在6.3~6.5之間。