縱覽美元指數(shù)近月來走勢，可謂氣勢如虹，不過近一周情形出現(xiàn)變化，特別是10月19日，在岸、離岸人民幣對美元一路上漲，雙雙突破6.4關(guān)口。

其中，在10月20日，離岸人民幣對美元匯率一度升至6.3709，創(chuàng)下6月以來新高。

一個月不到的時間里，人民幣對美元匯率從6.47跳漲至6.39，多少外貿(mào)人的報價作廢，心在滴血！

在岸人民幣走勢

離岸人民幣的反應(yīng)則更為明顯。從10月15日算起，截至10月19日，離岸人民幣匯率累計上漲了619個點(diǎn)，即離岸人民幣匯率升值0.96%。

離岸人民幣走勢

這一波升值要從黃金周假期結(jié)束后的第一個工作日說起。

10月8日，人民幣對美元匯率中間價報6.4604，較前一個交易日上調(diào)250個基點(diǎn)，創(chuàng)下7月30日以來的最大單日漲幅。

10月13日，海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月貿(mào)易順差錄得677.60億美元，創(chuàng)年內(nèi)新高。第三季度的中國貿(mào)易順差為1815億美元，相較去年同期增長約19%。

貿(mào)易順差的擴(kuò)大強(qiáng)化了人民幣走強(qiáng)的信心，帶動了出口企業(yè)的結(jié)匯需求，賣出美元、買入人民幣的交易相對頻繁，刺激了熱錢流進(jìn)。

但是緊接著在10月15日，央行的2021年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，在此強(qiáng)調(diào)了“增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器的作用，引導(dǎo)市場主體樹立風(fēng)險中性理念，加強(qiáng)跨境資本流動宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

來看看前一波升值：5月28日，美元對人民幣一度觸及6.35，人民幣創(chuàng)近3年新高。隨后央行祭出大招，人民幣升值勢頭徹底停歇。央行5月30日宣布將外匯存款準(zhǔn)備金率從5%上調(diào)至7%后，人民幣短線走弱近200點(diǎn)至6.37附近，此后一度突破6.5。

10月20日，央行網(wǎng)站公告稱，以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作。當(dāng)日有100億元逆回購到期，央行單日實現(xiàn)凈投放900億元。

德國商業(yè)銀行(Commerzbank AG)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Zhou Hao認(rèn)為，“凈投放發(fā)出了一個明確信號，即貨幣政策基調(diào)沒有變化，流動性不會收緊，這可能會抑制人民幣的快速升值?！?/strong>

面對一路走高的人民幣匯率，不禁發(fā)問，這說明了什么？短期匯率還有上升空間嗎？

人民幣匯率逆勢升值

中金宏觀指出，6月底以來，美元指數(shù)累計上升1.6%，然而人民幣匯率并未貶值，反而兌美元升值0.3%。

在這背后，除了近期較強(qiáng)的出口之外，離岸與在岸人民幣外匯市場供給偏緊是重要的推動因素。

上月末，國家外匯局發(fā)布的《2021年上半年中國國際收支報告》指出，人民幣匯率彈性增強(qiáng)。

2020年以來，人民幣對美元匯率隨環(huán)境變化及時調(diào)整，有效釋放升貶值壓力，沒有形成持續(xù)較強(qiáng)的單邊預(yù)期，有助于發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的自動穩(wěn)定器作用，預(yù)計偏緊的短端流動性和較強(qiáng)的出口增長仍將支撐人民幣匯率。

此報告同時指出，中國4季度出口仍可能維持較強(qiáng)增長，并且預(yù)計美聯(lián)儲真正開始Taper可能要在年底，因此，在美元流動性未實際收緊之前，人民幣匯率可能繼續(xù)得到支撐、大概率區(qū)間震蕩。

中國經(jīng)濟(jì)基本面長期向好

隨著全面深化改革開放的持續(xù)推進(jìn)，我國經(jīng)濟(jì)基本面長期向好，人民幣匯率彈性增強(qiáng)并保持基本穩(wěn)定，繼續(xù)為國際收支平衡奠定堅實基礎(chǔ)。

近期海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月貿(mào)易順差錄得 677.60 億美元，創(chuàng)年內(nèi)新高，外貿(mào)進(jìn)出口連續(xù) 5 個季度實現(xiàn)同比正增長。

有市場人士指出，近期海外風(fēng)險偏好繼續(xù)回升，美股強(qiáng)勁反彈，美元指數(shù)表現(xiàn)較弱，預(yù)計短期內(nèi)人民幣將繼續(xù)維持較強(qiáng)走勢。

另外，結(jié)匯需求旺盛支撐了人民幣走勢，隨著美元指數(shù)回落，人民幣將繼續(xù)走強(qiáng)。但中國經(jīng)濟(jì)正面臨越來越大的下行壓力，經(jīng)濟(jì)放緩幅度可能比預(yù)期的更大。

在此背景下，人民幣匯率在未來幾個月可能出現(xiàn)調(diào)整。同時，相關(guān)人士指出，匯率單邊走勢或引發(fā)監(jiān)管層擔(dān)憂，短期人民幣兌美元匯率或有較強(qiáng)阻力。

預(yù)計經(jīng)常賬戶順差仍將處于合理區(qū)間，跨境資本流動有望延續(xù)有進(jìn)有出、總體均衡的發(fā)展態(tài)勢。

美國通脹指標(biāo)持續(xù)攀升

反觀美元，得益于疫苗接種推進(jìn)、紓困計劃實施以及超寬松貨幣政策，美國經(jīng)濟(jì)一度以快于預(yù)期的速度復(fù)蘇。

但在10月，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令市場相當(dāng)失望，原因是美國9月只增加19.4萬，遠(yuǎn)低于期值50萬。

伴隨著大宗商品價格上漲，美國通脹指標(biāo)持續(xù)攀升，5月以來，市場預(yù)計美聯(lián)儲有可能提前收緊銀根，逐步縮減每月資產(chǎn)購買規(guī)?；蛘{(diào)高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。

美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）近日公布的會議紀(jì)要顯示，盡管一些官員公開對物價上漲表示擔(dān)憂，華爾街也提高了預(yù)期，但美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，到2022年，美國的PCE價格通脹將回落至2%以下。

這一數(shù)值不僅低于聯(lián)邦公開市場委員會2%的長期目標(biāo)，這還不到美聯(lián)儲在截至8月份的一年中所采用的衡量價格壓力的指標(biāo)4.3%的一半。

2021年下半年，全球疫情仍將不斷演變，世界經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的不穩(wěn)定不確定因素依然較多。

不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今年以來，美國通脹風(fēng)險比過去20年都嚴(yán)重，美聯(lián)儲在2022年提前加息的可能性不斷增大。

得益于此，美元一路持續(xù)上揚(yáng)，特別是第三季度單季漲幅達(dá)2.06%。

相關(guān)人士表示，在美國消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)暴漲的推動下，美元兌所有主要貨幣大幅走高。

投資者顯然在等待美聯(lián)儲主席鮑威爾的指引，如果他淡化CPI，美元將回吐漲幅，但如果他暗示縮減購債規(guī)模即將到來，美元可能迅速走高。