重磅！央行出手維穩(wěn)！人民幣應(yīng)聲止跌拉升，重回6.5時(shí)代！
發(fā)布時(shí)間：2022-04-26
4月25日，離岸人民幣兌美元匯率盤中跌破6.6關(guān)口，為2020年11月以來首次，日內(nèi)跌幅超1%；在岸人民幣兌美元匯率盤中跌幅一度高達(dá)900個(gè)點(diǎn)。
不過，央行也果斷出手穩(wěn)定匯市預(yù)期。就在離岸人民幣兌美元匯率跌破6.6關(guān)口不久后，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布消息，自5月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行9％下調(diào)至8%。這是央行時(shí)隔四個(gè)月多后調(diào)整外匯存款準(zhǔn)備金率。下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)于向市場(chǎng)釋放更多的美元流動(dòng)性供給，從而可以減輕人民幣兌美元的貶值壓力，有助于人民幣兌美元匯率在均衡水平上保持基本穩(wěn)定。該消息公布后，人民幣對(duì)美元快速回升！其中，在岸人民幣對(duì)美元直線上揚(yáng)，迅速收復(fù)6.57、6.56、6.55三道關(guān)口！離岸人民幣兌美元匯率快速拉升200個(gè)點(diǎn)，升破6.58關(guān)口。近期，全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇，人民幣匯率更是一改年初以來強(qiáng)勢(shì)，上周大跌逾千點(diǎn)。在匯率劇烈震蕩之際，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，對(duì)于外匯市場(chǎng)來說，信號(hào)意義明顯。那么，什么是外匯存款準(zhǔn)備金率？為何有如此威力？外匯存款準(zhǔn)備金率是金融機(jī)構(gòu)交給中國(guó)人民銀行的外匯存款準(zhǔn)備金與吸收外匯存款的比率。外匯存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定，將吸收的外匯存款按照一定的比例交給中國(guó)人民銀行進(jìn)行存儲(chǔ)的存款。央行一般用外匯存款準(zhǔn)備金率來調(diào)整人民幣匯率：
- 當(dāng)人民幣大幅升值時(shí)，可以上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，相當(dāng)于回收外匯流動(dòng)性，減少外幣供給，緩解人民幣升值壓力；
- 當(dāng)人民幣大幅貶值時(shí)，可以下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，相當(dāng)于釋放外匯流動(dòng)性，增加外幣供給，緩解人民幣貶值壓力。
國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，未來人民幣匯率還會(huì)雙向波動(dòng)，在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒有改變，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，這些因素都會(huì)為人民幣匯率基本穩(wěn)定提供根本支撐。中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明表示：“下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率可以增加金融機(jī)構(gòu)外匯貸款的資金供給，有利于穩(wěn)定人民幣匯率。”短短一周，人民幣對(duì)美元匯率在在岸、離岸市場(chǎng)雙雙急跌，人民幣對(duì)美元匯率近期持續(xù)貶值，重回“6.5時(shí)代”。4月25日午后，人民幣繼續(xù)上周以來的跌勢(shì)，離岸人民幣兌美元跌破6.59，創(chuàng)2020年11月以來新低 。5個(gè)交易日以來，離岸人民幣已經(jīng)貶值超過2000點(diǎn)。對(duì)于近期人民幣兌美元匯率快速走貶的原因，盡管有美元指數(shù)不斷走強(qiáng)的外部因素推動(dòng)，但不少分析認(rèn)為，由于近期人民幣兌美元匯率的貶值幅度大于美元指數(shù)的上升幅度，且人民幣兌一籃子貨幣匯率也出現(xiàn)貶值，這說明近期人民幣匯率貶值更多由國(guó)內(nèi)因素驅(qū)動(dòng)。南方一銀行外匯交易人士表示，上周以來，外匯市場(chǎng)客盤交易量放大，目前結(jié)匯和購(gòu)匯量都有所放大，結(jié)匯主要是出口企業(yè)等市場(chǎng)主體逢高結(jié)匯需求的不斷釋放。3月以來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面受三重壓力拖累，加之疫情多地散發(fā)，經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力加大，出口增速下滑，需要匯率展現(xiàn)出彈性。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，近期人民幣匯率急貶的原因有四點(diǎn)：- 一是出口景氣出現(xiàn)從高速向中速回落的更多跡象。2020年下半年以來人民幣匯率的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一個(gè)重要內(nèi)核在于中國(guó)出口的高景氣，支持了基于外貿(mào)實(shí)需的外匯流入。
- 二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力階段性加大影響外資流入。3月以來，全球疫情疊加俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)快加息等外部沖擊，可能引發(fā)外資階段性撤出跡象。
- 三是美元指數(shù)“破百”對(duì)人民幣匯率形成更強(qiáng)牽扯。俄烏沖突爆發(fā)之后，美元指數(shù)開啟新一波上漲，特別是4月以來美元指數(shù)在日元急貶的助推下“破百”。而2015年“8-11”匯改以來，美元指數(shù)在100以上運(yùn)行的時(shí)間并不多，此番“破百”對(duì)人民幣匯率預(yù)期的影響值得關(guān)注。
- 四是匯率在中美貨幣政策分化中發(fā)揮更多調(diào)節(jié)作用。中美貨幣政策的分化還將延續(xù)。正如我們此前一直強(qiáng)調(diào)的，中國(guó)貨幣政策應(yīng)該、也能夠做到“以我為主”，其中的關(guān)鍵就是讓人民幣匯率發(fā)揮更多調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡的作用。
不過，盡管上周以來人民幣匯率有貶值加速之勢(shì)，但即便在當(dāng)前點(diǎn)位，人民幣匯率依然顯得較為堅(jiān)挺。反映人民幣兌一籃子貨幣匯率的CFETS人民幣匯率指數(shù)截至4月22日仍在104左右，較年初仍升值1.7%左右。展望今年往后的人民幣匯率走勢(shì)，不少分析指出，在美元快速升值周期中，人民幣難以獨(dú)善其身，人民幣匯率仍有一定的貶值空間，但不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，難以形成持續(xù)性的單邊貶值趨勢(shì)。預(yù)期穩(wěn)定，人民幣匯率將逐漸回歸有序
國(guó)家外匯局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英近日也表示，近年來，人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)，及時(shí)有效地釋放了外部壓力，市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)交易理性有序。當(dāng)前境內(nèi)主體外匯存款在7000億美元以上，這也屬于歷史高位。企業(yè)通常會(huì)擇機(jī)結(jié)匯，“逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯”的理性交易行為，可以有效平抑部分匯率調(diào)整，有助于人民幣匯率總體穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。此外，從當(dāng)前人民幣對(duì)外匯遠(yuǎn)期和期權(quán)等衍生產(chǎn)品相關(guān)指標(biāo)看，沒有隱含明顯的升值或貶值預(yù)期。其表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整特別是加息通常會(huì)對(duì)各國(guó)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生溢出影響。但是，受到?jīng)_擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)體。就中國(guó)來講，近年來中國(guó)外匯市場(chǎng)韌性不斷增強(qiáng)，有基礎(chǔ)和有條件適應(yīng)本輪美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整。中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫也表示，目前市場(chǎng)預(yù)期和情緒變化是影響金融市場(chǎng)的重要變量。從過去政策調(diào)整節(jié)奏和效果看，政策的出臺(tái)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期將起到重要作用。除了外匯存款準(zhǔn)備金率外，我國(guó)還擁有遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率、企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、跨境融資杠桿率等宏觀審慎調(diào)節(jié)工具，預(yù)計(jì)人民幣匯率急貶勢(shì)頭將得到控制，人民幣匯率將逐漸回歸有序、平穩(wěn)波動(dòng)。
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